任泽平紧急建议投资者加仓:A股向上空间20%

吉凯财经网:大盘2016-04-11 17:01:49

任泽平紧急建议投资者加仓:A股向上空间20%
 

任泽平:“春季攻势”电话会议纪要

今天我们用的标题叫“春季攻势”,顾名思义就是表明我们比较积极的看多A股市场。大家知道我们在去年9-10月份翻多,提出“干!继续干!”我们在今年的1月4号提出“休养生息”,提示风险,上证综指从3600跌到2600,创业板从2800跌到1800,跌去1000点。在市场暴跌以后,我们在两会前后开始调整我们的观点,提出风险偏好修复,春季行情。

一、最新观点:A股市场经过2个月的震荡筑底,市场在择方向,我们认为向上是大概率事件,指数上升空间大概为20%,建议在目前时点加仓。配置的方向为:弹性大的成长股、业绩改善的价值股、股息率高的股、供给侧受益的板块。

二、逻辑:a、企业盈利的改善,经济出现小周期回升,而且越来越明显,会持续到二季度;b、风险偏好的改善,预计美国加息今年为1次,可能在下半年,人民币汇率整体稳定,监管层呵护A股的态度传递了一个信号,A股的战略地位不变;c、大类资产配置的战略时点来临;d、潜在的增量资金的流向,目前银行理财产品有24万亿的规模,保险资金新发产品利率也是比较高的;e、估值处于历史均衡位置,由于短期大的利空出现概率不大,因此市场向上的空间可以期待。

任泽平团队认为,战略性看多A股主要有以下五大原因:

一、从分子来看,企业盈利情况有了明显改善,这是核心原因

从3月份经济数据向好的情况看,预计下周公布的一季度经济数据会好于预期,当前这波小周期回升会持续到二季度末到三季度初。当前,国内经济处于一种温和通胀的良好环境,这既利于企业改善盈利状况,又不至于使国家的货币政策转向。从大方向说,相对宽松的货币政策会持续较长时间。另一方面,大宗商品反弹等因素也有利于企业经营。

二、从分母来看,市场风险偏好正得到修复

1、首先是汇率企稳。在外部,美国加息频次大幅降低,由原来的4次降低到2次,我们预计美联储今年只会在下半年加一次息。因为从美国的经济基本面来讲,并不能支持这样的高频加息。此外,美国正处于大选周期,通常这种情况下不会采取偏紧的政策。今年还有两次G20会议,我们推测主要议题应该与美元和人民币相关,即控制美联储加息频率,不能让美元过强,同时要控制人民币的贬值。这方面中美双方应该已经开始加强协调。从我们内部来说,当前对资本的管制较为严格,央行对汇率也采取了比较审慎的态度,3月外汇环比回升就是一个标志。

2、其次是监管层对资本市场的维稳和呵护。之前国家队的资金来源主要是中证金的短融,因此市场对中证金是否会卖出股票有较大的担心。而从新一届国家队“梧桐树”来看,采用了外管局的“长钱”,这保证了维稳资金的长期性。前一阵为维持汇率稳定,外管局手中积累了大量人民币资金,此时也有配置人民币资产的需求。此外,证监会班子调整后,新的领导班子比较团结,对防止像之前的暴涨暴跌格外重视,这从周五对券商杠杆率的合理调整就能看出来。

3、还有就是改革边际的推进。随着国企改革的不断推进,将为市场提供更多的热点投资机会。国企改革不止一波机会,而是贯穿整个中国经济转型时期,它与债转股、供给侧改革、营转增等改革会持续推进。从投资机会上来说,我们主要看好两个方向,一是央企改革试点企业,提出的员工持股,企业经营者聘任等都会激活企业的创造力;二是地方国企,相比央企,地方国企试点会更有积极性,改革力度可能会超预期。而当前市场对改革的预期处在低谷,一旦改革发力,会提升整个市场的风险偏好。

三、大类资产配置的需要

大类资产无外乎股市、楼市、债市、商品等等。楼市看,一线房市出现调控,整体风险较高;债市看,十年国债受到短期CPI上升的冲击,各种企业债信用风险频发……整个市场“资产荒”的情况并没有改变,大量资金无法出海投资。而相对来说,股市处在估值洼地。

四、存量资金有入市可能

在我们看来,A股并不缺钱,缺的是信心和风险偏好。相比前几年,近两年M2增速与GDP增速缺口在增大——货币超发后又遭遇资本管制,大量资金滞留国内需要配置。以银行理财为例,这个市场大约有24万亿资金,而收益率在4%左右;同时,保险资金也遇到了较强的监管压力,这些都是潜在的增量资金。

五、A股估值处于估值历史均衡略低水平

与去年5000点高位相比,经历了多轮大跌后,A股估值已经较为合理。我们判断A股的估值处于估值历史均衡,略微偏低的水平。未来向下空间不大,向上则可以期待。

国君宏观任泽平博士战熊团队观点回顾:

我们在A股5年熊市大底、2014年7-9月市场一片悲观之中,提出“5000点不是梦”、“对熊市的最后一战”;

在2014-2015年市场对房市悲观流行“卖房炒股”言论时,预测“未来十年一线房价涨一倍、三四线涨不动”,并在2015年下半年以来加大对一线房市的推荐力度;

在2015年5月前后市场一片高呼“一万点不是梦”时,提出“海拔已高风大慢走”“我理性了市场疯了” “5000点是牛市顶部”;

2015年9-10月股灾过后市场惊弓之鸟,提出“战熊团队重出江湖就一个字:干!”;

在2016年1月4日市场主流观点讨论跨年行情时,提出“休养生息”,市场暴跌千点;春节过后提出“再跌就是捡钱机会”;

2016年3月两会前后,调整观点“我在春天等你”、“风险偏好修复”、“春季行情”。

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